為什麼世界上沒有第二個巴菲特?波克夏5個特殊的競爭優勢



「我有可能創造跟巴菲特一樣的報酬率嗎?」

之前一位網友,問到這個問題,

巴菲特過去50年來,年化報酬率將近20%,
如果當時投資巴菲特的控股公司波克夏 1萬元,到今天會變成 1.8億元。
...真希望你爺爺當初有幫你買一張股票。

坊間有非常多的書談到巴菲特的投資技巧,
有些書會告訴你,巴菲特的投資法就是選擇高ROE (股東權益報酬率)的股票,
有些書則是告訴你,選擇有持久性競爭優勢、有堅固護城河的股票。

這些答案都沒有錯,但不夠完整!
如果只靠這幾樣因素,那人人都可以成為股神了。

仔細研究就會發現,
大多數人只看到巴菲特50歲以後的投資方式,
卻忽略了他26歲開始時所運用的策略。

那巴菲特跟一般投資人的差異,到底在哪裡?

趕緊來看看吧…







為什麼世界上沒有第二個巴菲特?
因為他有5個特殊的競爭優勢


實際上,
無論是一般投資人或是其他基金經理人,
都很難完全複製巴菲特的投資方法,
有5個主要的原因:


1. 巴菲特不僅是投資,更愛「收購」,擁有公司完整的「控制權」


大多數人買股票,只是取得股份,
雖然能得到股利,但無法參與公司的決策。

巴菲特取得公司控制權,
不僅能分享獲利,還能夠有很多「額外的好處」

例如能有高階經理人的任命權,能自由挑選巴菲特認為最適任的經理人。

另一個典型的例子,就是巴菲特在保險業取得的「浮存金」,

浮存金是保險公司預備作為支付保險費的閒置資金,
但對巴菲特來說將這些資金用在投資,
等於是零成本的融資資金,
幫助巴菲特創造更大的報酬率。

例如在2016年波克夏股東會中,提到了2015的稅後收益,
來源分布在各個產業中(如下圖)
從保險業的浮存金而來的投資收益(Insurance – investment income),
遠超過保險業本業的收入(保險業本業還大幅衰退)






2. 獨有的「不干涉經營」收購模式,因此取得比市場優惠的價格


巴菲特喜歡收購好公司,
而且除非必要,否則他不喜歡干涉公司的經營。

問題是,優秀企業通常不見得會想賣出,那怎樣的公司會找上他呢?

如果是優秀的家族企業,剛好需要現金,又要保持經營權,
與其把企業賣給其他高價的收購者,
不如賣給保證不干涉經營的巴菲特,
巴菲特也因此可以用比較低的價格收購公司。

買得比別人便宜,又省力氣!

這做法只能找到超級少的投資標的 (甚至一年不到一個),
但卻能創造極高的報酬率!


3. 擁有優秀的公司管理階層


許多企業在進行收購時,會大幅撤換經營團隊,
將被收購公司換成自己的人馬,這是1980年代很流行的作法。

但巴菲特他通常不這樣做,
取得經營權的同時,也非常重視收購的企業有優秀的經營管理階層,
他認為好的經理人非常的稀有。

擁有優秀的經理人有很多好處,
一來波克夏控股公司,
旗下子公司超過 40萬員工的情況下,營運總部仍只有24人,
不需要大量的人力,因為這些子公司都有優秀的經理人做管理。

二來是穩定性很高,
因為選出這些人,絕對不是從商學院裡面去預測誰的成績好,
而是從現在已經有好成績的企業去觀察實戰成績,
因此挑出的經理人絕對都是經得起考驗的人。

4. 巨大的可運用資金,以及堅定的波克夏股東


當今全世界,
能直接掏出50億美元收購企業的,放眼望去應該只有波克夏。
這給巴菲特帶來很大的優勢。

在景氣低迷時,常常是許多股票最佳的買點,但也是大多數人最缺乏資金的時候,
許多基金會面臨大量的贖回,缺乏可運用資金。
一般的投資人,通常也因為虧損、對市場的恐懼而不敢投入。

波克夏獨有的優勢在於,
大多數的股東,都是絕佳的價值投資者,
對於波克夏和巴菲特有極高的信任,
他們深知道每次大跌都是絕佳的好買點,
所以並不會任意的賣出波克夏股票 (波克夏的股票週轉率比許多大型股票都低),
因此波克夏的根基非常的穩固。

和許多台股不同,波克夏並不發放股利,
在2016的波克夏年會巴菲特提到,
每年100~200億美金的現金流,要避免發還股東,
因為這會產生大量的稅,
不如拿來再投資,將所得稅遞延,創造更大的收益。

除此之外,
每年從各企業流入大量的現金流,以及保險業流入的浮存金,
在景氣最差的時候,也能有源源不絕的資金用來收購便宜的公司!


5. 巴菲特本人 也是個巨大的優勢


巴菲特本人,絕對是波克夏的優勢之一,
包含他對於數字的敏感度以及記憶力,
對股市獨到的理解以及堅持,
從1930年以來經歷數次市場起伏的經驗 (現在年紀已經87歲),
活得久,看的市場起伏多,
也能累積比別人更巨大的複利報酬。
以及他個人的名氣,因此吸引而來的眾多願意被收購者,
其實都是波克夏獨有的競爭優勢。


快速結論:想成為巴菲特,你擁有這些優勢嗎?


如何想更了解巴菲特,推薦閱讀關於他的書
>>學習巴菲特的成功祕訣?分享10本必讀的經典書!


許多人都想問:
那如果巴菲特去世,波克夏的價值會有所改變嗎?

巴菲特本人認為股價也許短時間會下跌,
但重視價值的股東,
很快就會讓股價回到合理的價位。


如果你不知道該做哪些投資,巴菲特建議你買進波克夏股票

在過去50年來,年化報酬率接近20%,幾乎每4年就能讓資產翻一倍!
如果不知道該買什麼,這也許也是個不錯的選擇。



按個讚,看更多理財文章!



好友人數 歡迎加入Line好友,追蹤最新的投資理財資訊



喜歡投資、閱讀的朋友歡迎加入:


延伸閱讀:


學投資該看那些書?
分享<我的投資書單>


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,謝謝!

沒有留言:

張貼留言