假如股市崩盤,「小型股」沒有比較抗跌!但有一種時候,它上漲「翻倍」的可能性會高一倍!



「現在大盤這麼高,買小型股會比較安全嗎?」

幾個月前,和一個朋友聊天曾經問到這問題,
當時大盤還在 9000點以上高檔。

「你手上有小型股嗎?」我問,

「沒有,我手上都大型股...」

的確有聽過一種說法是,
在高檔時如果怕崩盤,應該持有小型股,
因為小型股比較不受國際市場或法人賣壓的影響。

這說法對不對我也不知道,
不如來看看統計數字。

在那之前,
要先了解甚麼是 "大型股" 和 "小型股"。




要怎麼區分大型股、小型股?


可以用「股本」或「市值」區分

1. 用股本區分:
大型股:股本50億以上的股票
小型股:股本10億以下的股票
中型股:介於中間的股票

2. 用市值區分:
大型股:市值100億以上的股票
小型股:市值20億以下的股票
中型股:介於中間的股票

說老實話,
台灣的企業如果放到美國,全都叫做中小型股。

這裡的50億、10億,只是大概作區分,
不是甚麼絕對正確的定義,

但數量就很有趣了,照這定義,
其實台股有45%的股票是小型股:



買進這些小型股到底是好還是不好?
來看看它的特性。

1. 小型股「流動性」通常較差


成交量應該用平均成交金額來評估

流動性也就是成交量,
但如果只用量,比方說平均日成交量500張以上,
有些高價股,雖然每天成交張數不大,
就可能會被排除掉。
因此建議用金額評估,比方說60日平均成交金額 100萬以上。

小型股的流動性低,平均成交金額不到大型股的 2%。

流動性低有幾個缺點:
1. 如果一天只有零碎幾張股票在成交,那買賣的成本就很高。
2. 當出現意外狀況,手上的股票很難馬上出脫
3. 方法很難複製、放大,即使你找到一個好方法,隨著資金放大很快就會因為流動性小而碰到極限

當然,流動性低也有優點,
因為許多特殊的好機會潛藏在裡面,
但這部分高風險高報酬,不適合一般人。


2. 小型股股權集中,主要掌握在內部人手上

大型股股權分散,主要掌握在外資法人手上


小型股 股權通常比較容易集中

一般的小型股,
大約30~70%的股份掌握在 大股東 和 內部人 的手裡,
內部人也就是我們俗稱的"公司派"。
基本上,
他們有公司的經營權、第一手訊息,
如果不是法規有限制,這些人是最容易操縱股價的一群人。
為了避免影響經營權,
這些股票通常也不會一下子有太大幅的變動。

而公司派沒有掌握的股票,
則是流通在外讓一般人買賣。


大型股因為股本雄厚資金龐大,股權通常比較分散

大型企業很難有人能單獨持有大多數股份,
以台灣最大的企業 台積電(2330) 董事長 張仲謀 持股比例是0.5%,
0.5%看來很少,但換算市值高達 157億。
在看看鴻海郭董,持股比例是 12.4%,換算市值高達 1592億。


(資料來源:CMoney)


3. 小型股容易被市場主力影響;大型股只會被外資法人影響


台股有659間公司市值不到 20億
只要有 1億元,就有能力影響近半數台股的股價

在台股,市值20億以下的小型股,
只要有1億元,就能輕易的掌控不少流通在外的股票,
也就是我們俗稱的主力或大戶。

1億大概是3~4間房子或是1~2間豪宅。
有能力在股市中投入1億的人不在少數,
當掌握的股票數量多,就容易影響股價走向。

一句話總結:小型股的股價,非常容易被操弄。

(當然細節上沒這麼簡單,如果主力沒跟公司派說好,是會被倒貨的。)

一開始有提到
市值20億以下的公司,
幾乎佔了整個台股快一半。

換句話說,
如果隨便亂選股票,
每 2檔就有 1檔會選到這種小型股。

這可能會有幾種影響:

1. 股價波動性大:因為少少的錢就佔了很高比例的市值,影響股價

2. 基本面參考價值低:流動性低、波動大、受少數人影響,因此不見得能確實反應基本面

但統計上,基本面對改善小型股 (尤其是低價股) 仍有幫助,


大型股股票僅能被外資、投信等大型法人資金影響

雖然說有 1億元,就可能有能力影響小型股股價,
但相對的資金大時,買賣操作也會相對小心謹慎。
畢竟這時候虧損 1%就是損失 100萬元!

主力持股再多,還是高不過公司內部人,
內部人通常因為經營權問題,不見得會頻繁買賣,
因此主力才可能有機會。

但大型股票股本大,有能力直接影響股價的人相對很少,
的主要持股者是資金有上千億的法人,外資、投信、自營,
其中又以外資是最主要的。


受法人影響,大型股有以下特性:

1. 大型股波動性相對小:
大型股因為股本很大,流動性也好,因此股價通常波動相對小,
但在全球性的恐慌時賣壓基本上也會集中在大型股。

2. 基本面參考價值高:法人研究多以基本面為主,因此基本面容易反應在股價上


4. 崩盤之後,小型股漲幅大很多




先來看看崩盤時股價的變化:
最近2次大跌分別發生在2007年10月 和 2011年1月。

這時候股價在高檔,
許多中型股市值大漲,變成歸類到大型股。

1. 崩盤時,大小型股都不見得抗跌!

崩盤時,持有小型股會少賠一點嗎?
2007年小型股稍好,2011年小型股較稍差,
但其實任何股票都很慘。

到底崩盤時大型股比較慘,還是小型股比較慘。
統計結果看不出很明顯的差距,
反正...都很慘。

別相信那種小型股比較不受國際市場崩盤影響的說詞,
對一般人來說少賠一點還是賠。

此外,也可以觀察到多頭的尾聲,其實小型股數量是相對少的。





2. 崩盤後的反彈,小型股漲幅比較大!翻倍機率是大型股的 2倍!

取2009年2月和2012年11月崩跌後的反彈計算,
小型股都明顯優於大型股。
到底小型股是不是真的比較好?
穩定性和波動性的取捨,就看你怎麼選了。

這裡也可以觀察到,
小型股數量在空頭後期,
比空頭起跌時多了200~300檔,也許這就是種訊號。



快速總結


總結小型股的特性:

1. 流動性差,平均成交金額僅大型股的2%
 太小的股票除非你是高手,否則建議避開

2. 股權集中,但也容易被主力影響股價,股價波動大
 相對的如果你熟籌碼面,也許有機會

3. 法人對小型股沒興趣,所以小型股股價很難反應基本面
 因此大型股才比較適合考慮長期持有

4. 崩盤時大小型股都不見得抗跌,但反彈時小型股漲幅較大
 因此如果想賺多頭的波段,選小型股優於大型股





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