心得分享《超級績效》關於成長股,到底該怎麼操作?



最近看了 2本關於「成長股」的書,

「成長股」的意思是,
尋找 有持續成長能力的股票,這類股票通常有上漲一倍到數倍的潛力,
最後在停止成長時賣出。

談到成長股的書,通常會先想到的是 費雪的《非常潛力股
不過那本書裡的方法是給經理人用的,
例如拜訪公司執行長等等,一般人很難學。

這2本書,其中一本叫做《超級績效
他找成長股的方法,
屬於一般散戶也都能用的方法。

以下是一些心得筆記:




1. 為什麼要操作成長股?

作者認為,反正其他方法也不見得可靠,

成長股有大賺小賠的特性,
它不需要每次都正確,
但只要少數幾次正確找到成長股,就能抵銷非常多次的虧損。

總之,這其實是個人喜好問題。

不知道自己喜好的話,
可以參考這篇:<要選哪種投資策略? 先看你喜歡開量販店還是精品店?>


2. 怎麼找到成長股

作者歸納出 能上漲好幾倍的成長股,
在 技術面 和 基本面 上的特質,再逐一核對,排除不符合的股票。

以技術面來說,不要懷疑,成長股一定是價格趨勢向上,
害怕追高的人不適合用這個方法。

你買的是成長股,如果價格趨勢不是向上,那你一定有哪裡搞錯了。
即使大盤在下跌趨勢,這樣的股票也該領先止跌。

另外拉回買進這種說法,對一個有機會成長1~10倍的股票,毫無意義,
反而如果拉回過多,是一種嚴重的警訊,
很少有大幅拉回的股票,之後還能成長好幾倍的。

基本面的長相也通常很一致:
本益比很高(還沒大漲前 本益比就高達30~40倍)、
盈餘出現30%~40%以上持續成長等等。

股票的類型,通常是目前市場的領導股,
而根據過去經驗,也有些類股最容易成為領導股,
例如:消費/零售、科技、製藥、休閒娛樂

其他還有企業規模不能太大,
因為你很少看過任何大企業還能有好幾倍的成長。
法人買盤通常也會開始出現,
如果會漲好幾倍,很難不是靠法人買上去 (在台灣就不一定囉,法人進場也許是幫出貨...)。


3. 進場的時機 - 不要想進在底部

首先,在找成長股時,
要承認  - 我們可能會搞錯,

有可能是搞錯股票,也有可能是搞錯時機。

時間是有價的,
成長股的目標,是最短時間內賺到最大報酬
所謂最大,並不是買最低賣最高,
關鍵在於不要浪費好幾年把錢放在某檔股票裡面 "等" 他上漲,
否則損失的是機會成本。

既然後面有可能有一大段,
前面盤整時,不管看起來再好,都不必急著進場。

要買在「正確」的價格,而不是「便宜」的價格

重點不是用幾日均線、突破多少這種數字,
關鍵是,
你已經確認了可能是「正確」的股票,
那它就該出現「正確」的價格。

既然它是成長股,成長就不該只反映在盈餘,
也要反映在價格上。


4. 好的買點 - 在新高點附近,近期波動小

這是個很棒的建議,
理由很簡單,
首先它如果要漲,那必然會經過新高附近。

挑選波動小、經過多次盤整 洗盤的時機 進場,
好處是如果搞錯了股票,或搞錯 進場時機 (假突破),
停損可以設在近期低點,
波動小時,出場損失比較小,

一再強調的是,
對成長股這方法而言,搞錯很多次是 "正常" 現象。

反之,
近期 價格區間 底部 則是 最差的進場時機,
越接近底部,價格波動更容易放大,
猜底 的代價很高。


5. 持有階段 - 持續確認盈餘成長的原因

成長如果來自刪減成本,通常成長很難持續,
財報數字是否有特殊異常的現象,

如果是成長股,
營收、營業利益、盈餘,這時都應該呈現持續成長。
好消息和利多題材也會自己一直噴出來。

這部分就是一般的基本分析,
差別在於,作者同樣重視基本面和技術面,
價格應該和成長互相印證。


6. 退場時機

成長股也不代表能永遠抱下去,
該退場時,同樣會有很多跡象出現,
例如:
盈餘成長逐漸減速
不是衰退,仍然成長,但速度已經大不如前,

萬一等到衰退再賣,
股價通常都已經跌一大段 (可以參考 宏達電,第一次營收衰退時,股價早已腰斬)

突如其來的巨大跌幅、
領導股衰退、科技被取代等等。


7. 風險控制

本書最後兩個章節,談到風險控制。
這裡也許需要一點交易經驗,會比較有感覺。

我自己覺得有2個概念很重要:

 1. 交易獲利的錢,不是「額外的」。
 你只要賺了錢,那些錢就是你的了。

 很多人在得到一筆意外之財後,
 通常會擴大冒險範圍,把它當成意外之財來花掉。
 但好的交易者,絕對不會讓獲利變成虧損

 2. 如果假想這輩子會交易一百萬次,
 下一筆交易,只是百萬分之一,這樣想 你會比較容易認賠。

 這本書一直強調的概念是,
 即使用再多方法篩選、檢查,我們還是會搞錯,
 只要認賠,錯誤就無傷大雅,虧損是交易的一部分。
 但任何想完全避免錯誤、不認賠的動作,
 最後都會造成巨大的傷害。
 

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最後,是我自己的看法

成長股,我認為要在台股找到很不容易,
一來台灣內需市場太小,企業在國內很難有10倍、100倍的成長。
而想做國際市場,企業通常會選擇在美國上市。

基本分析的好處是,它反映了真實的價值,
但不見得會反映到價格上,
也不能說它100%是真的,
更不代表能用來預測未來,

技術分析也做不到預測,
但它唯一的好處是反應比基本面快,

這本書最重要的概念,我覺得和《幽靈的禮物》很類似。
任何決策,都需要「用價格做確認」。

一定要承認,投資方法沒有甚麼神奇的祕方,
我們弄錯的機率,其實非常的高。

投資不要太侷限在價值,
股價成長 100%的秘密,就是要先成長50%。

延伸閱讀:<關於起漲點 - 3個不能說的秘密>

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推薦《超級績效》這本書,可以提供一些不同的思考觀點




至於最近看另一本成長股的書,叫做《超越祖魯法則》,不大推薦。
讀起來脈絡比較混亂,翻譯也 不大好,

兩本書用的方法類似,但可以感受到作者能力的差距,
有興趣可以自己翻翻看。





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