好書分享 - 《有關投資與人生最重要的事》




有關投資與人生最重要的事
這本書,很大的成分是寫給 價值投資者 看的,
不大適合新手。
裡面的內容,雖然對新手很重要,
可能要實際投資過一段時間才會有感覺。

書中有幾個觀念蠻不錯的,
以下是我的筆記,和大家分享:



1. 第二層思考 - 和別人都一樣的「正確答案」 -- 沒有價值


通常這代表,你必須知道一些「和別人不一樣」的事。

在台灣,
這句話常被理解成靠「內線交易」,
但是,內線交易的上游,
公司董事、總經理、經理、公司小妹...
仍有一大票比你先知道消息的人。


第二層思考的本質是,你必須比別人有「洞見」。

這句話再把它翻譯更實際一點,
是指 你必須要比「專業投資人」更有洞見!
因為只有大資金的人,
才可能影響市場,
導致好機會因為競價而消失。

一般人與專業投資人的差別,
除了資金,就是資訊。

往好處想,只要克服了資訊落差,
你的對手範圍就縮小很多了。


2. 投資人該做的,就是「聰明的」承擔風險


話先說在前頭,投資不可能沒有風險

風險的問題在於,它看不到、難以預期,
只有等發生的時候才知道。
就像地震,
沒發生之前,結構強的建築和弱的建築沒有差別,
結構堅強的建築,成本比較高,
最後也可能永遠遇不上地震,
一旦發生地震,
才會發現原來多花點錢在結構上是值得的,
風險就是這樣的事。

一流的投資人和其他人的差別,在於承擔風險的方式

風險太高,
隨著時間拉長,造成災難性打擊的可能性就大幅提高。

風險如果要降到零,
降低風險的傷害 (例如買保險) 是要付出代價的,
這代價通常太高。

要注意的是,

「風險」不單決定於事情本身,也決定於你「承擔風險的方式」

例如,
有個投資,你認為它很有機會,但風險極高,
所以你只用極少比例的資金投入它,
整體而言,
即使該投資風險很高,
但最大傷害是被控制住的。

反之,
即使是很安全的投資,
也有可能因為承擔風險的方式錯誤,
例如:使用過度的槓桿
造成最後結果是一場災難。

「只有退潮時,你才知道誰在裸泳。」 - 巴菲特


3. 不是做對的事,而是不要做錯事


有老投資人,也有大膽的投資人,卻沒有大膽的老投資人

這句話暗示著,
大膽的投資人也許最後都將變得膽小,
或是他們如果很大膽,根本無法存活到那一天。

投資是一件隨機性很高的事情,
即使當年強如 IBM也有衰退的一天。
隨機性的問題在於,
它很可能會懲罰正確的人,但卻獎賞錯誤的人。

這時你需要的 "不是做對的事,而是不要做錯事。"

可以簡單理解成,防守優於進攻,
如同巴菲特認為,投資最重要的就是不要虧損。


不要做錯事的關鍵 - 知道自己不知道什麼事

賠錢的人有兩種:
一無所知的人,以及 (以為自己) 知道一切的人。

如果想搞懂一件事,前提是那一件事情可以被弄懂

例如,
沒人可以完全弄懂藝術,但也許你可以知道電腦要怎麼製造出來。

同樣的,
與其研究經濟,不如研究個股,

因為經濟學本身,和數學、物理不同,
它是一門社會科學,
只要牽涉到人 -- 而且還是很多人,
就會充滿著不確定性。

個股至少範圍限制在一間企業的經營之內,
比起經濟,
搞懂個股的機率大的多,也清楚的多。


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