金融股如果漲停,加權指數會上漲多少 %? 一次搞懂加權指數!



「金融股被大買,跟傳產股被大買有什麼不一樣?」

昨天寫了一篇 金融股成交比重 的統計後,
有個朋友問了這問題。

「因為金融股大多 市值高,對大盤的影響比較大。」

只要是投資,
不管是投資股票、期貨、權證、選擇權,
都跟 加權指數 (大盤) 的漲跌脫不了關係。

到底什麼是加權指數?
以下從頭開始說起:



加權指數是怎麼算出來的?


用一個數字就看出現在所有股票的整體漲跌,就是加權指數!

有什麼方法,
能夠馬上知道台灣近千檔上市股票,
目前是偏上漲 還是偏下跌?

如果有一個數字能反映所有股票的 "總價值",
我們觀察這一個數字,就能知道整體市況的好壞,
非常方便!

於是,就產生了加權指數! (可以參考文章:什麼是加權指數?)


"加權" 是一種計算方式,可以想像成 在算考試成績

舉例來說:
我的研究所入學考試,
經濟學100%,統計學100%,管理概論100%,英文50%,口試成績占200%

考試的結果,
經濟學考81分,
統計學考80分,
管理概論考79分,
英文考60分,
口試成績 75分,

我的總分就是
81 x 100% + 80 x 100% + 79 x 100% + 60 x 50%  + 75 x 200% = 420分。

這些 200%、100%、50%,就是分數的 "權重",
每個科目可能都不一樣,
但用 總分就可以評估我整體分數的好壞。

換成股票也是同樣原理,
如果想給所有的股票一個總分,
每檔股票都可能會有不同的權重,
根據不同權重加起來的總分,稱為"加權" 。


常見的加權方法有2種:


1. 股價加權指數(Price-weighted index):直接把所有 "股價" 加起來,當成總分


道瓊工業指數,就是用這方法計算。

例如:假設市場上只有A和B 兩間公司,
A公司 900元,B公司 100元。
加起來就是1000元,
我們可以把1000元當成 100分,也就是指數是100點。
(取100為基準,是為了方便數字使用閱讀)

如果明天股價變成 920元、105元,加起來 1025元,
指數就是 102.5點 ,
我們很容易就能看出,整體股價上漲 2.5%,是不是很方便?


用這個方法,高價股會有比較大的權重

缺點是當高低價的股票放在一起,
高價股會影響過大。

100元的股票即使上漲 200%,
對整體指數影響,也不如900元的股票上漲 15%。


2. 市值加權指數(Capitalization-weighted):把所有 "市值" 加起來,當成總分


S&P500指數、台股的加權指數,都是用這種方式計算

"市值" 就是按照現在股價,把整間公司買下來的價格

市值 = 股價 x 股本數

例如:
假設市場上只有A和B 兩間公司,
A公司發行 2000股,股價100元,
它的市值 就是 100元 x 2000股 = 20萬元。
B公司發行 8萬股,股價10元,市值就是 80萬。

A和B 加起來總市值是100萬,可以把它當成 加權指數 100點。

如果隔一陣子,
A公司股價漲到 105元,市值變成 21萬元,
B公司股價漲到 12元,市值變成 96萬元,

加起來總市值變成 117萬元,加權指數就會變成 117點。
我們就很容易看出,
整體股價總值上漲了 17%。



今天加權指數,基準 是以1966年 (民國 55年) 當時的總市值,當成 100點

今天加權指數接近10000點,
比民國55年當時的100點,高出100倍!

換句話說,
如果你在民國55年時,根據大盤持有一個投資組合,
到現在你的帳面獲利至少100倍。

要注意的是,
這中間還包括了企業每年配發的 股息,
會從總市值中扣除。


如果把除權除息的市值加回去,現在台股早已破萬點

在台灣,公司配息時要同時,
要將股價 扣除配出去的市值,
比方說公司每股配了 1元股息,股價就要扣除 1元。

所以你現在看到的加權指數上萬點,
其實並沒有包含過去配息出去的價值。

(延伸閱讀:甚麼是除權除息?)

要正確計算包含 配息 的報酬,
證交所在2003年編了一個指數叫做 "加權報酬指數"
以2003年初的加權指數 4452.45點為基期,
這個指數反映了如果實際持有一個大盤的投資組合,
不扣掉除權除息,會得到的實際報酬!

例如:
今天 2015/4/1 加權報酬指數 14477.55點,
等於比 2003年初 4452.45點上漲了 225%。
這225% 就是包含配股配息,
實際持有大盤會得到的報酬!

延伸閱讀:什麼是加權報酬指數?

(必須說,大盤萬點不是甚麼神奇的數字,
 覺得萬點很特別,只是種心理作用...)


用市值計算,缺點就是指數被高市值的股票影響很大,

台灣最大的企業 台積電 (2330)
有 259,297百萬股,今天股價 147元,
兩個乘起來,
計算機按一下,台積電市值大約是 3.8兆左右。


台股目前總市值大約 28.4兆,台積電就佔了 13%左右

換句話說,台積電上漲 1%,
大盤 (加權指數) 會上漲 0.13%。

假設有另一間企業,
市值只有 1000億,占總市值 0.3%,
這間企業上漲 1%,
加權指數只會上漲 0.003%,
影響力不到台積電的 30分之1!

(台股上市公司 90%的企業,市值不到1000億)


金融股,對加權指數影響有多高?


台股加權指數,是用市值加權,
而有最大影響的,是電子股,其次就是金融股。

金融股的特色是:
少數幾家大金控,市值非常高,對大盤影響大


從上圖可以看到,
金融股僅 35家,總市值卻佔 台股的 14.3%。
千億的股票家數有13家,
數量少,但卻很有影響力。

算算看,假設金融股漲停,那加權指數會上漲多少?

金融股漲停 (上漲 7%),
由於它佔總市值 14.3%,
相當於總市值增加  7% x 14.3% = 約 1%


高市值股票 對大盤的影響,可以在 證交所網站 找到




複習一下:


1. 台灣的加權指數,是用市值來加權

股票市值越高,對指數的影響就越大。
少數高市值股票影響非常的高 (例如台積電、金融股)。

2. 除權息會造成總市值下降,算 報酬率要用 加權報酬指數

2003年證交所開始有 加權報酬指數
以當時的指數 4452.45點當基期計算。


學會加權指數之後,可以挑戰自己製作一個指數


我認為自己製作指數,是瞭解加權指數最大的價值。

舉例來說:
製作一個 "台灣 定存股指數"、"小型股投機指數" 等等,
某些指數,
也許長期績效能勝過大盤,
或是有領先大盤的效果,
就靠自己發掘了!

製作的方法,未來的文章會再提到囉!



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