長線投資非常看重勝率,但短線上 勝率一點也不重要,原因是...



前幾天,看到自己寫的文章,
突然有種不協調的感覺。

有一篇是 <...勝率都不到 5成。尤其新手一定要小心!>

緊接著下一篇 <...只需要 3成把握,你就可以做到很多的事情>

一下子勝率低很危險,一下又說勝率低沒差,
那時候我心裡想:

「糟,不知道的人看到,可能以為我精神分裂...」

也許你能感覺到,這兩篇文章在講不同事情,
但說到原因,
其實背後有一個很重要的原理



勝率到底重不重要?其實跟「評估的時間長短」關係很大


有一個快樂的退休牙醫,假設他非常擅長投資,
每年能夠賺 15%的報酬,
誤差率 (也就是波動性) 是10%。

按照常態分配  ( Google 常態分配),
這代表每100年中,
有68個年頭 獲利會落在  5% ~ 25%之間,
有95個年頭 獲利會落在 -5% ~ 35%之間。
換算起來,報酬超過 0% 的機率大約是 93%。

這牙醫的狀況顯然非常樂觀,
只要每天喝著咖啡、盯著市場就可以了。
他天生喜歡冒險,
覺得這件事比每天幫小孩子鑽牙齒有趣的多。

雖然每年勝率是 93%,
但如果時間尺度改變一下,
任何 "1秒鐘" 的勝率只有 50.02%。

(只要每一秒有50.02%的勝率,每年的勝率就高達 93%
一年交易日約有725萬秒,(以國外一天交易8小時來算)
可以想成丟銅板出現正面的機率是 50.02%,
丟725萬次後,正面比反面多的機率是 93%。)




可能你覺得觀察 1秒鐘的勝率沒甚麼意思,
但這位牙醫不這麼想,

只要螢幕上出現損失,他就非常心痛,
只要螢幕上出現獲利,他就心情愉快,
但快樂比不上賠錢的痛苦。

假設一天交易 8個小時 (台灣是 4.5個小時),
他會有 241分鐘心情愉快,239分鐘不愉快。
等於一年他會有 60688分鐘愉快,和 60271分鐘不愉快
因為賠錢的痛苦比賺錢快樂還大,
他一整年其實充滿著情緒的赤字。

但如果這個牙醫一個月才看 1次盤,
因為一個月有 67%的機率賺錢,
所以他每年會心痛 4次、但開心 8次。

假設他 1年只看 1次他的表現,
那 20年裡,他有 19年都會心情愉快,只有 1年不愉快。

在越短的時間裡,我們看到的是波動性,而不是報酬率


上面這個故事,出自 塔雷伯的 <隨機致富陷阱>
(這本書先前絕版,當時絕版書一本網路上賣2500...現在已再版)

他想表達的是
即使長期的機率很穩定,
但越短的時間內,看到的「雜訊」越多,
而且受雜訊的影響越大。
換句話說,

越短的時間內,勝率越難控制


根據上面的故事,
一個穩定的長線投資,
在越短的時間內,表現會越不穩定。

如果你想短線交易賺價差,
能掌控「勝率」的可能性就越低,
因為在短線有一堆雜訊干擾。

也許技術面、籌碼面有提高勝率的手段,
但不可能找到勝率超高或穩贏的方法。
這種說法,
就跟想常常猜到雜訊的方向一樣,

短線上的勝率,通常被使用的投資方法、商品類型所左右,
策略只能從這些基礎上去改善。

比方說順勢交易,勝率大約30~45%,
平均獲利是虧損的2~3倍或更高。
例如用選擇權賣方交易,勝率大約70~90%,
但一次的虧損通常是平均獲利好幾倍。

勝率高 賠率就低,勝率低 賠率就高,
這種對應關係在短線上很難有改變。

短線賺價差,勝率高低都能賺錢,別太在意勝率,追求高期望值就好

正因為短線交易,
所以你會有很充足的交易次數 (樣本數),
讓你的成果很接近期望值。

延伸閱讀:
<高勝率 vs 高賠率 哪個比較好?> 
<除了勝率和賠率以外,最重要的因素 - 交易頻率>

(下次聽到有人短線賺價差,
但卻在炫耀自己的勝率,你就知道真相囉!)

時間越長,越容易掌握勝率,所以更不能失手


到了長線 (以年為單位算時間),雜訊幾乎已經變小很多,
你很少看到長線交易的人在談短期的勝率,
因為長期而言大家幾乎在追求 100%的勝率 (但並不是1年,而是數年),
這時大家關心的,是這些年賺多少,而不是有沒有賺。

反過來說,越長期的統計數字,
如果出現越糟的狀況,那可信度就越高,
長線投資就更應該要避開這些糟糕狀況。

例如說
<減資的股票,每4檔就有1檔會虧50%>
對短線來說,短期內 這統計不見得有參考價值,
但長線投資就禁不起這種錯誤,

假設每年有 5% 機率虧損 50%,
因為這也許代表每投資 20年,
會有一年賠掉過去一半的獲利成果。

任何很高機率的鉅額虧損,長線投資一定要避開!

延伸閱讀:
<賺大錢的訣竅 - 避免大賠>



追蹤更多投資知識!

複習一下:


1. 長期穩定的機率,在短期上會充滿著 雜訊 與 不確定性。

2. 短線賺價差,勝率不重要,只需要關心 期望值。

3. 長線投資,勝率很重要,要排除任何高機率的 鉅額虧損。


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