上市櫃10年以上的老股票,股價腰斬的機率,比上市櫃5年以下的新股票低 4倍!


「我上次看完你的文章,覺得有點小問題。」

上次寫完穩定配息研究的文章以後,
<穩定配息的股票,風險明顯降低,虧損50%以上的機率不到1%!>

「越老牌的股票本來就越穩定,對吧?」他問道
他這個人對財務上的數字一向很敏感。

「邏輯上沒錯,不過我沒測過。」我說

和一位財金所畢業的朋友聊天,
討論到一個有趣的問題,

繼續往下看





「一間公司如果能連續8年穩定配息,
暗示這間公司活了8年以上,
會不會主因是活得久所以穩定,不是穩定配息?」

他的意思是,
你不能找一個剛上市3年的股票,
然後說它比連續配息8年的股票差。

這樣一來,它比較好的原因,
也許只是上市的比較久,
不是因為連續配息8年。

「如果要做的很學術,你說的是沒錯拉...」我說,

其實很多因素本來就會互相影響,
要在同樣條件下比較,才能排除其他影響,
不只是同樣的上市年數,
比方說,是否買的同樣便宜、是否同產業...

但股票市場不是個賽馬場,
而是馬、狗、驢子、大象都放在同一個場子裡比賽的動物園,
沒人規定這些股票應該要公平競爭
就像上市3年的公司,
會被拿來和上市30年的公司比較一樣。

「先測測看,老公司是不是真的比較穩吧?」

活得越久的公司,股價理論上會越穩定,
真的是這樣嗎,穩定程度高多少?
沒測過我也不確定。

實際統計看看結果


我根據公司上市之後的年數統計,
分成以下幾類:

1. 上市 5年以內- 新公司
2. 上市 5~10年 - 中年公司
3. 上市 10~15年 - 老公司
4. 上市 15年以上 - 老油條公司

這樣分一來是樣本大小差不多,
二來想看出他們的差異是不是有趨勢性。

另外有些條件設定:
1. 股票淨值10元以上,會持有1年以上的投資者應該不會考慮這類股票。
2. 測試期間 2005-2014 共10年。在每年1/1統計未來持有 1年的報酬率。
3. 有少數公司的上市數據會有異常,例如先下市,再用控股公司方式重新上市,會在我能查到的範圍做合理調整。



結論1:5年以下新公司虧損 50%以上機率,比老公司高出 4倍



在這10年間,如果持有小於5年的新公司一整年,
遇到虧損50%以上的機率高達15.1%,
還蠻糟糕的
這些大跌幾乎都發生在08年或11年這類空頭年。

而10~15年,以及15年以上的老公司數字大致上差不多,
虧損50%以上的機率降到4%以下。
老公司比新公司安全4倍。

就算是虧損20%的機率,
老公司仍比新公司安全2倍。

在虧損的部分有趨勢性,愈老的公司越不容易大幅虧損,但也不容易大幅獲利。



結論2:上市櫃 5~10年的 中年公司,股價爆發性最強


這倒是比較意外的結果,
我原本以為同樣會是 上市5年以內 的爆發性最強 (高風險高報酬),
因為他們大跌的比例最高,理論上也最會反彈。

但在這裡風險和報酬不大對稱,
上市5~10年的中年公司股票,各方面明顯優於5年以下的新公司。
如果哪天又發生金融海嘯,回穩後想找有機會大漲的股票,
上市5~10年的股票會是比較好的選擇。

而10年以上老公司,有爆發性成長的機率大幅降低,
老公司很難一年上漲100%以上,
這也是可以預期的結果,因為它波動本來就相對小。

但要注意的是整體勝率,中年公司 53.4% 仍低於老公司 59%,
在抗風險的部分,老公司仍略勝一籌。


結論3:面對極端風險時,15年以上的 老油條股 明顯抗跌




雖然先前提到,上市越久抗跌能力越強,
但其實2005~2014之中,只有 2008年和2011年有空頭走勢,
虧損也多集中在這兩年。

2008年 的數字單獨拉出來看,
會發現即使是10~15年的老股票,股價砍半的機率仍高達42.6%,
但15年以上的老油條股,股價砍半機率只有19.3%,抗跌能力將近2倍。

為什麼它的大漲的機率低?不是因為它比較不會漲,
因為大跌時 下跌的幅度少,
反彈回 原本價位的幅度也就小。

例如,
如果有檔 新股票08年下跌了 50%,隔年他可能會上漲 100%回到原本價位。
另一檔 老股票08年只下跌 25%,隔年他上漲 33%就能回到原本價位。


2011年的數據也差不多,
小於5年的新股票特別容易大跌。
大於15年的老油條股和其他股票都明顯有一段落差。


結論4: 穩定配息越久 與 上市櫃時間越久 股價都會越穩定



這次的數據和 之前穩定配息文章 主要的差別在於,
它包含了05~09年的數據,
因此在極端的獲利和虧損程度會比較高,
但因為樣本較大,
所以虧損的百分比看起來會比較低,
兩個數據不能直接比較。

但重點是,上市櫃越久、穩定配息越久,
這兩個因素都對股票的穩定性有改善。


快速結論:


1. 上市5年以內的新公司,虧損50%以上的機率比老公司高4倍。
2. 上市5~10年的中年公司,大漲時漲幅是相對最大的。
3. 在面對極端風險(例如08年金融海嘯),上市15年以上的公司明顯波動較小。
4. 長期配息穩定 和 上市時間越長,兩者同時都能讓股價更穩定。(但大漲機率會降低)


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