1分鐘學財務報表 : 短期負債(short-term liability) 與 長期負債(long-term liability) 的差別


想像一下,如果今天想買一棟房子或店面,
你一定會和銀行申請房貸,
除非你瘋了,否則不會和家人朋友借一大筆錢買,

如果今天臨時要付一小筆醫藥費,手邊現金剛好不夠,
你可能會向家人借個錢,等下個月發薪再還,
如果你因此特別跑到銀行去申辦一筆30年的貸款,
百分之百會被趕出來。

這個簡單的道理,搬到財務報表上也是一樣,

短期負債,就像與家人朋友借的錢,
長期負債,就像到銀行去辦一筆長期貸款。

你可以在資產負債表中找到這兩個數字,
它們的差異如下:
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短期負債 (short-term liability) 也稱流動負債:


  1. 定義:一年內要償還 (本金) 的債務
  2. 包含短期欠上游供應商的應付帳款、利息、商業本票、快到期的長期負債等。
  3. 可以把它理解成企業的短期週轉資金。
  4. 它的籌資成本比長期負債低,取得容易,通常不需抵押。但風險極高,主因是還的是本金不是利息,本金通常金額較大,因此壓力較大。



長期負債(long-term liability) :


  1. 定義:償還期限超過一年的債務
  2. 包含長期借款、公司債等等。主要用來支應公司的長期投資。
  3. 可以把它理解成企業運用的財務槓桿。要注意的是,財務槓桿高低通常無絕對的好壞之分。
  4. 它的籌資成本較高,因為金額大而且要借很久,風險對債權人很高,通常核准時間久、利息較高、需要擔保品和償債計畫。但取得後企業除了手上有一大筆資金,且暫時不用還本金,只需付利息,因此資金的運用也比較靈活。


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使用的注意事項:


  1. 這兩個財務數字,通常單獨之下沒有意義,負債多不代表不好,在衡量它的意義時,通常會與其他數字比較比例的關係,比方說與總資產、流動資產、營業現金流等等做比較。
  2. 先能還短債才還得起長債,長債快到期會變短債,因此短債是偵測風險較領先的指標。




讀書心得:資訊經營法則(Information Rules: A Strategic Guide to the Network Economy)


這本書完成於1999年 (寫完後剛好遇到網路泡沫),
但即使已經距今15年,我認為這本書提到的原則仍然適用於現代資訊產業的經營上,
如果有意進入資訊業工作或創業的朋友,應該都要了解資訊產業的基本原則。

唯一的小問題是,它已經絕版了,在二手書店可以找到它。

重點整理如下:

1. 所謂資訊(information)就是所有可以被數位化的東西,都可以通稱為資訊,包含書籍、資料庫、電影、音樂、股價等。

2. 資訊的製造成本很高,但再製成本很低,且再製量幾乎不受限制。換句話說,就是固定成本很高,但變動成本很低。

  • 因此,資訊不應該根據成本定價,要根據對消費者的價值來定價。
  • 因為供給量無限,資訊本身如果沒甚麼特別,它的售價就會趨近變動成本(免費),因此應該致力於讓產品與眾不同。
  • 因為再製成本極低,因此傳統降低成本的方法,如供應鏈管理、工作流程管理等等方法對資訊產品都沒有意義,降低成本最有效的方法就是增加銷售量。
  • 增加銷售量則是要致力於重複使用資訊與重複銷售。
  • 規模經濟是資訊業的特色,因此以積極定價建立市場領導地位很重要,必須勇於降低價格,犧牲短期利益,避免競爭者進入。
  • 許多廠商因為品牌知名度高,因此不願意犧牲利潤,降低價格擊敗其他進入者,但由於長期科技進步下資訊的生產成本是逐漸降低,這個趨勢下市占率很容易流失。


3. 原始資訊本身的價值很低,應該致力於創造附加價值。創造價值的方法包含將資訊個人化、分版出售。

  • 將產品個人化以及價格個人化,是創造最大利潤的方法。關鍵在於蒐集用戶資訊。產品價值的提升,將來自資訊的內容符合個人的需求。
  • 資訊從以前就有了,是因為科技進步資訊變得容易取得它才產生額外的價值
  • 先設計高階產品,再將產品降級,分版出售。用低階品替高階品打廣告。
  • 關於定價,消費者通常厭惡極端的選擇,也就是極高或極低。因此若不知道怎麼定價,就把價格分成3種,就像麥當勞大、中、小杯的可樂。


4. 促銷活動的重點在於,你希望讓不同的消費群體產生不同的反應,比方說折價券,如果每個人都有反應,那其實就跟直接降價沒有兩樣。它會對消費者造成一些不便 (剪下折價券、填寫一些問券等),這些成本主要用以區隔消費者。但在資訊領域,很可能消費者得到折價券完全不費成本,如此一來便完全沒有區隔性,無法區隔不同的消費群體。

  • 降價的促銷活動可能會造成消費者只在乎產品的價格,而忽略了它的價值,若有競爭廠商出現此現象會更明顯。


5. 資訊很容易被複製,也就是被盜版拷貝,因此智慧財產權的管理很重要

  • 但這不意味著設計固若金湯的保護條款,而是應該去充分發揮智慧財產的價值。
  • 善用贈品,因為資訊的贈品成本很低。但贈品的目的仍是要引導讓人消費,例如用在內容、便利性上設上限。


6. 資訊是要透過每次體驗才能知道產品的價值的經驗產品,比方報紙或音樂,若沒看過根本無法體會它的價值

  • 有時你要透過免費贈送才能讓人們開始使用,之後才靠收費回收成本。
  • 建立品牌因此格外重要。


7. 資訊帶來使用者注意力的疲乏 - 因為資訊太多了

  • 因此出售消費者注意力通常被用來支撐資訊提供。


1分鐘學財務報表 : 流動比率(Current Ratio) 和 速動比率(Quick Ratio)


買股票最大的風險就是公司因經營不善下市,股價歸零,
而經營不善的前兆之一,就是公司還不起債務,
有沒有什麼方法,可以提前觀察出企業周轉不靈呢?

流動比率(Current Ratio) 和 速動比率(Quick Ratio)這兩個指標就有這些功能。

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流動比率(Current Ratio)代表著企業 償債能力 的高低,
畢竟如果經營不善,償還負債就會越來越困難,
一旦信用出問題,公司馬上就會面臨債權人對現有資產的清算,
被清算的企業,生意很可能無法再繼續做下去,
這時候代表企業未來價值的股票,也會瞬間失去價值。

流動比率 = 流動資產╱流動負債

流動資產是指在一年內很容易變現的資產,例如現金、有價證券、應收帳款、存貨等。
流動負債則代表一年內要償還的負債,例如短期借款、應付票據等。
你可以在資產負債表中找到它們。

流動比率一般要求是要在200%以上,越高越好,代表短期在還債上越沒有壓力。

但其中有一項「存貨」它的變現能力讓人存疑,
例如:手機、筆電這類科技產品,由於技術變動非常快速,也許它們在倉庫中放個半年,就很有可能賣不掉,而且價值必定大不如前。

因此計算上可以排除掉存貨,得到更有意義的比率,稱為速動比率。

速動比率 = 速動資產╱流動負債

其中,速動資產 = 流動資產 - 存貨。
或者,速動資產=流動資產-存貨-預付費用,
預付費用雖然是流動資產,但實際上它以不可動用因此應該扣除,
而實務上預付費用通常小到可以忽略也無所謂。

流動比率一般要求是要在100%以上,換句話說,隨時有能力清償所有的短期債務。
流動比率比較保守,不過衡量風險本來就應該越保守越好。

經驗上,這兩個指標並不常發揮作用,
大多數能上市的公司,都是擁有相當獲利能力的企業。

如果企業的流動比與速動比在門檻值上游移,顯然存在某些問題。


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使用這兩個比率使用上要注意的是

1. 當流動比率與速動比率呈現下降趨勢,就要小心企業以短支長狀況經營
一間企業最忌諱的就是以短支長,
若兩項比率低落而且呈現下降趨勢就要小心有這種狀況,
所謂以短支長就是用短期的債務(一年內須償還)去進行長期的投資(例如機械設備),在法律上也是明文禁止以短支長。
但為何有的企業還會這麼做呢? 有可能是企業信用不足或市場上資金供應狀況不佳,企業難以取得長期資金,例如在08年許多銀行覺得放貸風險高,導致許多企業融資困難、周轉不靈,不得不採取以短支長的手法苦撐。

2. 越高槓桿經營的企業,越要重視這兩項比率,反之就不必太在意
高槓桿經營,主要是透過前期鉅額投資,只償還利息來維持企業長期的營運與獲利,
萬一短期負債的比率提高,代表要提早還的本金會大幅提高,企業很容易周轉困難。
負債多不見得是壞事
一間企業並不怕負債多,怕的是周轉不靈!
當然,即使短期償債沒問題,長期的償債能力也同樣重要,
關於長期償債能力,可以參考指標 利息保障倍數

3. 若存貨是以完工比例認列的產業,要重視速動比率
通常是指營建業,
它的產品是專案式,完工期間長,因此存貨是以完工的比例認列,
需要高槓桿的大量短期資金來支應人力與材料等成本費用,
因此用 速動比率 衡量風險會比 流動比率 合適的多。
實際運作上,
越高風險經營的產業,越應該用速動比率衡量。