風險不同,停損的意義也大不相同

停損時,同時要衡量:
1. 單一筆交易的風險
2. 整個帳戶的風險

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單一筆交易的風險有3種

1. 價格衝擊和跳空: 可停損,不可控制虧損幅度。

價格衝擊,指極短時間內價格發生大幅變化,讓停損單無法在預期的點為執行。突破類的策略尤其容易遇到價格衝擊。
跳空,則是收盤到隔日開盤間的價格變化,同樣無法執行停損。波段單則一定會遇到跳空問題。

一般是把價格衝擊和跳空無法停損的損益,歸類在交易成本,這兩種狀況雖然無法在預期點位停損,但並不妨礙停損的本質,出場仍可順利在比較差的價位執行,不會對資金造成過大衝擊。

只有當單位獲利低時,例如當沖策略,就要盡可能降低這類的成本,因為長期下來它所吃掉的獲利其實非常的大,甚至可以到一半以上。

2. 大幅策略虧損 可停損,可控制虧損幅度,但只用在避開極端狀況。

就像登山時你一定會帶急救包,但不代表你登山是為了常常做急救,常常急救也不一定代表你登山登的好。

交易偶然一定會發生單筆的鉅額虧損,停損的設置不是為了防止虧損,因為虧損是獲利的一部分,但過大的虧損,大到可以衝擊到整個帳戶時,停損是為了避開這種毀滅性風險所做出的認賠犧牲。

3. 無量虧損: 不可停損,不可控制虧損幅度。

大幅虧損,且因連續的漲停或跌停鎖死無成交量,造成無法進出的狀況。

無量是非常危險的狀況,它有一筆交易就直接毀滅帳戶的特性,但卻又無法用停損來避開。

選擇權是個很好的工具,就如同買保險。當你帳戶規模大到難以承受這類無量虧損的損傷時,付出少量成本去避險其實很划算。


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整體帳戶風險有2種

1. 浮動虧損(drawdown)過大: 可停損,不可控制虧損幅度。

當市場的走勢呈現極端走勢時,容易發生這類狀況。

進一步細分,它有可能是受少數幾筆極端虧損影響,或是即使單筆交易虧損都受控制,但卻連續發生過多筆虧損。

風險控管,為的就是避免少數幾筆極端虧損的影響。不管是少數單筆交易,或少數單一市場的極端變化,都不應該對一個帳戶的資金造成過大衝擊。

資金控管,針對的就是多次連續發生的虧損,造成的極端狀況,用足夠的資金去避免帳戶歸零。


2. 策略失效: 停損也沒用。

當市場特性改變,原本有效的策略也會因此失效。

許多人有個誤會,就是覺得策略失效就會賠錢,或者用賠錢來衡量策略失效。

其實所謂的失效,就是指"隨機",一個失效的策略,長期下來的效果應該是和你丟銅板決定買賣差不多,而非一定是虧損。

要注意的是,外在條件因素和個人心理因素造成策略失效,也同樣包含在內,畢竟執行的人和工具也是策略的一部分。




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