長期投資的難題 - 經驗


「你有經歷過長達10年的空頭市場嗎?」

「你有經歷過長達30年的多頭市場嗎?」

長期投資與短線操作最致命性的差異在於,

「經驗。」

連續10年走空頭這種「風險」事實上幾乎不在任何長期投資人的考慮當中。
他們一方面認為價值被低估後回升的歷史會重演,一方面卻又不相信連續10年空頭的歷史會再重演。

這矛盾的形成卻僅僅是因為沒有「經驗」

在長期投資中,
事實上沒有人具有任何經驗上的優勢,
也無法在其中累積任何有統計效力的經驗。


短線交易者較少這樣的困擾,一來他們不長時間持有,二來他們擁有遠遠高於長線投資的交易樣本數。
這中間的代價當然是精力以及交易成本,但換來的是,他們不必面臨如此長時間所潛藏幾乎無例可循的風險。

「人類總是習慣用較近期的經驗來判斷未來的事情。」

這並非全是壞事,
除了這種方法以外我們的確別無他法,
僅有依靠想像力。
只是這種能力常常過於樂觀與被高估而已。


「直線留給上帝,曲線留給人類。」

如果歷史會再重演,你做好最壞打算了嗎?



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