避開 3個隱形風險,找到真正定存股!




定存股,就是指企業 每年穩定配發現金股利現金殖利率穩定
殖利率高於銀行定存,
投資這些股票就像在銀行定存一樣。

聽起來很棒,
但定存股一定要小心 3個隱形的風險:



1. 流行風險 - 「定存股」三個字越流行,越不該買定存股


金融海嘯後和歐債危機後,大多數人仍對股票有恐懼感,
這時候定存股概念往往會熱門起來。

越流行的東西,越貴


當大家都想買定存股,就像 趕流行 一樣,
定存股一定比較貴 (本益比高)。
市場上提供的殖利率一定相對降低;

反之,
最佳的買進時機,是一片哀嚎,沒人願意買股票的時候。
這時候就分批慢慢買進,享受高殖利率吧!

以 中華電信(2412) 為例


如果買錯時間點,殖利率會差 50%!差了150萬


1. 定存股最不該買進的時間,是大盤位於高檔,但又流行定存股的時候
尤其2010年和2012-2013年,
中華電信獲利雖然有成長,但2012年本益比已經推升到約19倍

備註:這裡用當年的本益比,只是用當年EPS下去算,正確的本益比用法應該是推估未來的獲利,因為中華電信EPS變動幅度沒有超過20%,所以看得出2009年前後的本益比差異就可以了。


2. 最佳的買進時機,是2007-2009年一片哀號的時候。
2009年和2013年相比,在本益比15倍以下和19倍買進,
殖利率4.53%和6.88%,

看起來殖利率只差了2%,其實2009年比2013年高了50%百分比。

註:2006年的現金股利,於2007年公布,上方藍色的年度指的是現金股利的年度,右側買進是於公布年度買進,

殖利率差 2%究竟差多少呢? 
以100萬,複利20年為例,
4.11% 會變成224萬
6.88% 會變成378萬,
差2%...20年後差了150萬,應該不是筆小錢吧?

3. 夠穩定的股票,只要不買貴(本益比不要太高)、持有的夠長期,仍然都是好選擇
如同中華電信,即使買在2007年金融海嘯前,長期來說也不會損失太大。

延伸閱讀:<高殖利率不見得比較好,但明顯優於低殖利率股>


2. 永久衰退風險 - 做錯至少浪費10年


發揮定存股最大的效益,在於長期的持有,
因此當碰上衰退時機,
分辨出企業是 暫時性衰退 或 永久性衰退 是決定成敗的重要因素!

對長期投資人來說非常危險
尤其是看到產業結構大幅變動,快逃!

保守的投資人,其實不容易選到永久衰退的股票,
但萬一不幸選到,又不及時脫身就慘了。


永久性衰退 至少讓那筆投資浪費 10年時間


永久性衰退,假設最好的狀況,只衰退20%就好,
下跌20%,需要上漲25%才能補回來,
一年殖利率5%來算,因為發現金的能力也衰退20%,所以殖利率掉到0.4%。

原本10年起碼能領回50%的股息,
現在同樣想領到原本50%股息的獲利水準,0.4%殖利率要花12.5年,還要花6年多補回價差。
一共多花快9年,

只損失9年,這還只是衰退20%的最保守的狀況,浪費10年都還算少。

反之,

暫時性衰退,是最佳的買點


暫時性衰退的當下 殖利率看似下降,也造成股價驟跌,
但長期而言企業獲利能力若能恢復從前水準,
暫時性衰退,會提供絕佳的 高殖利率買點!

關鍵在於評估公司未來的獲利,而非過去與現在的獲利!

分辨公司是暫時性衰退,或永久性衰退,
建議可以去看這本書 - 《小資女艾蜜莉 - 我的資產翻倍 存股筆記》,
從189頁有個表格以及完整的說明。


3. 沒有穩定獲利,高殖利率 和 穩定配息 就只是假象


穩定配息在統計上,持股的風險非常低

穩定配息背後的基礎,是企業有穩定的獲利


以 中和(1439)為例,近3年現金股利都穩定配發0.5元,
但 EPS 卻都低於 現金股利
這類財報奇怪的企業有一大票,也不用多花力氣研究,能不碰就不要碰。



EPS 正常來說,要高於現金股利


現金股利 如果 高於EPS 2倍,通常就算異常。
偶而會有特例,
例如當年有變賣資產,取得大量現金發還給股東。
EPS 高於 現金股利 必須是常態。




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「任何好機會,在找到它的缺點以後,我就安心了!」-喬治.索羅斯

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