認識MSCI指數


什麼是MSCI?

MSCI是摩根士丹利資本國際公司Morgan Stanley Capital International)的縮寫,
即一般所稱的 大摩 (小摩是指 摩根大通 JP Morgan,為純商業銀行),

主要業務為證券和投資管理,範圍非常之大,
(包含股票、債券、外匯、基金、期貨、投資銀行、證券包銷、企業金融咨詢、機構性企業營銷、房地產、私人財富管理、直接投資、機構投資管理等)。

關於這間公司的起源,有個小故事,
摩根士丹利原本為隸屬 摩根大通 的一個投資部門,
當年因為1933年銀行法(Glass-Steagall Act法案,於1999年廢除),
禁止公司同時提供商業銀行與投資銀行業務,
用來避免商業銀行承擔證券業務的風險,
 (簡單來說,當時因為遇到1929年的大蕭條,股票市場大跌,因此立法讓業務分拆,避免商業銀行因為投資證券的損失對不相干的銀行存款人造成影響)
摩根大通 於當時便分拆成兩間公司,規模仍是商業銀行的 摩根大通 比較大。

目前摩根士丹利是世界主要指數的供應商之一。



甚麼是指數(Index)?

世界主要指數,較常聽見的包含道瓊指數、S&P指數、日經指數等,
編纂指數的目的,是為了確實反映該市場的動態,
世界上有許多行業會需要一些標準去評估某些市場的變化,
但由他們自己研究的成本太高,
因此透過這些指數可以方便他們做出許多判斷。
MSCI則是編制這些指數其中的一間公司。

比方說,
一個身在美國的債券研究員,受指派要研究日本的產業動態,
他不必自己費一番工夫做市場調查,
只需要參考日本相關的指數就可以得到許多主要資訊。

目前全球市場上幾乎每一個研究員、交易員、基金經理、學者,
幾乎都會參考MSCI的指數做出判讀,以了解他們自身能力無法研究的地方。
也因為涵蓋各種市場,它可以作為基金的評估基準(benchmark),
許多基金經理人或指數型基金,都會直接以它的成分股做為買賣標的,
每當調整或變動,都會對市場產生龐大的影響力。

編制指數等同於制定標準,通常選用最具代表性的數據,
就如同英文的考多益、考托福一樣,
標準制定的好,就有很多人因此受惠,
制定不好,整個社會的成本都會因此增加。
大多數時間,你必須相信他們的制定標準公平公正公開,
但只要有一兩個重大錯估,就會讓很多人蒙受重大虧損 (也讓另一群人大賺一筆),
所以說這些指數的制定者是左右這市場的幕後黑手並不為過。

MSCI指數有哪些?

MSCI制定的指數遍及世界各個市場,
主要以國家 (ex:日本指數、韓國指數)、地區 (ex:歐元區指數、北美洲指數)、產業 (ex:能源指數、航運指數)作為區分。
其中有一些與台灣市場關係很大。

1. 國家指數:MSCI台灣指數

由100間台灣企業作為成分股構成,反映台股的企業成長與市場氣氛。
組成的成分股很容易GOOGLE到
如果你想挑幾檔安全且外資青睞的股票,這個清單可以列入考慮。

成分股和權重調整

MSCI成分股於每年2月底、5月底 、8月底、11月底會調整,
也就是在台灣新聞常會聽到的「MSCI季度調整」,
通常會提造20天公告調整的內容,
調整則在當天收盤後生效,指數會變成調整後的數值。

每當MSCI成分股有股票被列入或剔除,
價格在實際調整當天很容易因此有劇烈波動,
通常是外資和指數型基金所造成的短暫的買賣壓,畢竟這些成分股是他們選股的依據,
價格一般很快會恢復到原來的水平,
畢竟其實20天前就已公布過資料,被列入或剔除成分股的漲跌幅通常提早已反映,
急促的暴漲暴跌通常只是因為持股調整造成。

指數期貨

至於這項指數為標的 期貨 (MSCI台灣指數期貨)和選擇權 (MSCI台灣指數選擇權),
於新加坡期貨交易所有交易,它們的未平倉部位也常被作為市場多空依據的參考。

2. 區域指數:MSCI新興市場指數、MSCI新興亞洲指數、MSCI亞太除日本指數

這些指數中,台灣都佔有一席之地,但權重的高低會略作調整。
由於全世界的資金都會參考這項指數,
如果權重被調高,代表該市場重要性增加,
資金也會湧入造成股價提升,反之亦然。

MSCI每年會調整國家分類,
要注意的是,台灣是被歸類在「新興市場」,而不是「已開發」國家,
這意味著台灣在經濟自由度、政治穩定性等上相對已開發國家風險比較高,
資金流入的意願自然比較低,波動通常也相對較大。
因此,如果從「新興市場」被調整到「已開發」,
勢必伴隨著一筆龐大的投資湧入,造成股價拉升,

但說老實話,短期內還看不到這件事發生吧。





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