你聽過 睡美人債券 嗎 ?



睡美人債券(Sleeping Beauty bonds) ,
這個名詞出現於1993年,
迪士尼公司發行了3億美金,到期年限 "100年" 的債券,
當時的新聞因此戲稱它為「睡美人債券」。

企業發行如此長期的債券,
通常目的是趁低利率時期,長期的鎖住資金成本
除了迪士尼以外,可口可樂、聯邦快遞、福特汽車等企業也都發行過100年期的公司債。

大多數的債券,到期日很少超過30年,
其中公司債的風險又高於國債,
想想30年前的企業到今天還屹立不搖的剩幾間?
要是100年中途出個意外,債券將會一文不值。
對投資人來說,這也是這種長天期債券最大的風險。

此外就是利率,
由於到期年限越長,利率對債券價格的敏感度越高
因此利率波動對這類債券的影響也是極大,
要是利率上升,企業相對地取得便宜的資金,投資人則要承受債券價格下跌的風險。

反之要是利率繼續下降,企業的資金成本就相對提高。
儘管未來利率走勢不定,但人們畢竟仍是以當下利率做為衡量當時債券價值的基準,承受極大的波動便在所難免。

一般這類債券會在30年後設定回購條款,
若是當時利率更低,企業可以購回自家債券,
重新發行資金成本更低的債券。

至於這類債券是誰在買呢?
主要是保險公司與退休基金。
保險公司由於保險的需求,需要長期穩定的收益方便他們衡量風險,退休基金也是一樣。

參考資料

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