1分鐘學財務報表 : 營業利益率(Operating Profit Margin)


買股票就跟開公司一樣,
如果自己開一間公司,一定不希望底下的員工混水摸魚。

究竟一間公司員工的效能好不好、管理階層是否精明,
有什麼辦法可以衡量呢?

營業利益率 (簡稱營益率),就有衡量企業經營能力的效果。

營業利益率 = 營業利益 / 總營收

其中,[營業利益]=[銷售收入]-[銷售成本]-[銷售費用]

[銷售費用] 包含了管理、研發、銷售、折舊、利息等等,
這些費用我們又可以稱為「固定成本」,當企業控制這些成本的能力越佳,它的比例相對 [銷售收入] 應該就越低,「營業利益率」就是這項衡量的指標。

[銷售成本] 指的則是變動成本,企業在成本的掌控,以及對產品能增加多少附加價值的能力越好,[銷售成本]佔[銷售收入]的比例就會越低,意即「毛利率」。

「固定成本」,就是不管銷售好壞、產品是賣出10個或1000個,都要花費的成本,例如辦公室的水電租金。
「變動成本」則是每賣出一個產品,就要多花費的費用,例如每賣一杯咖啡,一定要消耗一些咖啡豆,這些咖啡豆就是變動成本。

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在觀察營益率時,有幾項重點:

1. 同時比較「毛利率」和「營業利益率」的變動

兩者之間相對的差距,就是「營業費用」佔總收入的比例,
差距越低代表經營能力越好,
另一個與它相關的,就是營收的絕對大小,
若營收大幅提高,固定成本(營業費用)佔營收比例就會大幅降低,反之若營收衰退,營業費用的比例就會大幅增加。

2. 觀察「營業利益率」是否能維持穩定

大多企業營業利益率應該要維持穩定,
若它有上升趨勢,應該觀察是企業的經營能力提升、還是企業創造附加價值的能力提升,或是僅只是曇花一現。
反之,若企業營業利益率有下降趨勢,可以看看它是否是大量投資於研發與銷售、一時經營失利,或是長期的衰退。

3. 小心「營業利益率」和「純益率」的不同

純益率有個小小問題,就是它包含了「業外收入」,

[稅後純益]=[營業利益]+[業外收支] - [所得稅]

業外收入的來源很廣泛,
例如業外的投資獲利、變賣企業資產,
對長期投資來說,這些獲利不能是為穩定的收入來源,
甚至有些業外收入可能會大幅減損企業長期利益。

使用財務比率的目的,就是為了快速篩選找到我們想要企業!
否則每間公司的年度財報都拿起來慢慢讀就好了,
因此對於選用的財務比率,越保守越好,對吧?

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